Слабые страны ЕС несут угрозу стабильности евро

Дисбалансы внутри зоны евро усугубили кризис и могут в будущем подорвать европейскую валюту. На протяжении многих лет США и Китай привлекали особое внимание экономистов и политиков, обеспокоенных ростом дисбалансов текущего счета. (Счет текущих операций включает не только импорт с экспортом, но и доходы от иностранных инвестиций, а также другие трансфертные платежи. – Ред.). Однако сегодня на долю этих двух стран приходится лишь половина глобальных дисбалансов, пишет «Дело».

При этом почти не замеченным остался устойчивый рост дефицитов и профицитов текущего счета в странах еврозоны со времени введения единой валюты в 1999 году. Эти дисбалансы усугубили влияние мирового экономического и финансового кризиса на Европу и могут помешать восстановлению. Постепенное сглаживание дисбалансов – одна из важных комплексных задач, стоящих перед европейскими политиками.

Хотя дефициты и профициты текущего счета всей еврозоны в целом в последнее время были незначительными, сумма абсолютных величин ее дефицитов и профицитов после 2000 года увеличивалась на 16,3% в год – темпы роста ускорились более чем в два раза по сравнению с 6,7% в год, отмечавшимися в 1990-х. Для сравнения, дефицит текущего счета США в этот период рос на 7% в год, а профицит Китая – на 43%.

В Греции, Италии, Португалии и Испании с 2000 года, напротив, увеличивался дефицит счета текущих операций как с другими странами еврозоны, так и с остальным миром. Общий дефицит текущего счета Испании достиг $154 млрд в 2008 году, оказавшись крупнейшим в еврозоне и составив примерно 10% ВВП – значительно больше в относительном выражении, чем был на пике дефицит США. В Греции и Португалии отношение дефицита текущего счета к ВВП в 2008 году было еще выше.

В какой-то степени эти дефициты могут быть связаны с более высокими инвестиционными потребностями малообеспеченных стран Южной Европы, нагоняющих остальных в экономическом развитии. Однако сохранение в Европе подобных дисбалансов окажет ощутимое воздействие на экономику и евро как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. В наши дни эти дисбалансы усугубили влияние кризиса.

Ребалансировка экономик еврозоны в долгосрочной перспективе оздоровит весь регион и каждую страну в отдельности и поможет им легче пережить новые экономические трудности.